Tengja við okkur

Economy

#Portugal hlé staða sem flytjandi stjarna evrusvæðið skuldabréfamarkaði

Hluti:

Útgefið

on

Við notum skráninguna þína til að veita efni á þann hátt sem þú hefur samþykkt og til að bæta skilning okkar á þér. Þú getur sagt upp áskrift hvenær sem er.

Í miklum viðsnúningi hefur Portúgal komið fram sem árangursríkasti skuldabréfamarkaður evrusvæðisins utan lítils verslaðs Grikklands, hjálpað til við batnandi efnahag og minnkandi fjárlagahalla og með því að hverfa hættan á sundrung sambandsins, skrifar Dhara Ranasinghe.

Viðmiðunarskuldabréf til 10 ára í Portúgal hafa skilað rúmum fjórum prósentum það sem af er ári, en ávöxtun næstum allra jafnaldra þeirra á evrusvæðinu er neikvæð, samkvæmt upplýsingum Thomson Reuters.

Aðeins grískar ríkisskuldir, sú skuldabréfafjárfesting á evrusvæðinu sem skilaði best árangri í fyrra en illseljanlegur markaður sem fáir fjárfestar hafa haft, hefur skilað hærri ávöxtun á þessu ári.

Fyrir Portúgal markar afkoman frávik frá suður-evrópskum lántakendum sem þeir hreyfast venjulega með.

Þetta er einnig sjávarbreyting frá því seint á árinu 2016, þegar skuldir Portúgals voru þjakaðar af áhyggjum af lækkun mats sem gæti hafa komið af stað brottvísun landsins úr áreynsluáætlun Seðlabanka Evrópu.

„Það hefur komið mér á óvart hversu vel portúgölsk skuldabréf hafa skilað árangri,“ sagði Patrick O'Donnell, fjárfestingarstjóri hjá Aberdeen Asset Management.

Portúgal og Ítalía enduðu í fyrra með mestu árlegu hækkun lántökukostnaðar síns frá evru skuldakreppunni 2011 - þegar Portúgal var bjargað af Evrópusambandinu og Alþjóðagjaldeyrissjóðnum.

En á þessu ári hafa portúgölsk skuldabréf brotið saman. Tíu ára ávöxtunarkrafa hefur lækkað um 30 punkta það sem af er árinu 2017, en ítalska IT10YT = TWEB og spænskir ​​jafningjar ES10YT = TWEB hækkuðu um 45 bps og 22 bps í sömu röð.

Fáðu

Fjöldi þátta liggur að baki þeim árangri.

Í fyrsta lagi batnar efnahagur Portúgals og fjárlagahallinn minnkar.

Sósíalistastjórn Portúgals hefur náð árangri að lækka hallann, sem féll í fyrra niður í 2.1% af efnahagsframleiðslunni - undir því markmiði sem samið var við Brussel - úr 4.4% árið 2015.

Framkvæmdastjórn Evrópusambandsins hefur lýst yfir bjartsýni á að Portúgal geti brátt farið út úr málsmeðferð ESB vegna óhóflegs halla sem sett hefur verið á eftir að hún braut gegn fjárhagsreglum sambandsins.

Sérfræðingar segja að sala á Novo Banco, skorin út úr hrundum Banco Espirito Santo árið 2014, ætti að hjálpa til við að lækka hallann enn frekar.

„Það hafa verið nokkur jákvæð teikn um að bæta efnahagsaðstæður, einkum minnsti halli á fjárlögum í meira en 40 ár,“ sagði Kim Liu, háttsettur fastari tekjuflokkur ABN AMRO.

"Þetta gæti gefið von um að landið geti yfirgefið svokallaða málsmeðferð um of mikinn halla af hálfu ESB síðar á þessu ári. Einnig gætu bjartari horfur leitt til bættrar einkunnar frá lánshæfismatsfyrirtækjunum."

Matsfyrirtækið DBRS sagði í síðasta mánuði að Portúgal stæði frammi fyrir „verulegum áskorunum“ svo sem miklum skuldum hins opinbera, en það staðfesti einkum að BBB-einkunn Portúgals og stöðugar horfur.

Fjármögnun fjárfestingarstigsins er sú síðasta sem Portúgal hefur með stærri stofnun og án hennar yrði landinu kastað út úr skuldabréfakaupaáætlun Seðlabankans sem hefur hjálpað til við að festa lántökukostnað.

Áhyggjur af DBRS lækkun lækkuðu fjárfesta á síðasta ári en endurskoðun síðasta mánaðar var vart skráð.

Stjórnmál

Að létta af pólitískri áhættu á evrusvæðinu eftir fyrstu umferð forsetakosninganna í Frakklandi 23. apríl hefur einnig hjálpað.

Centrist Emmanuel Macron hlaut þá atkvæðagreiðslu og er búist við að hún muni sigra keppinautinn gegn evru Marine Le Pen í atkvæðagreiðslu um sunnudag.

Það hefur dregið úr áhyggjum vegna upplausnar evrunnar og aukið þannig lægri einkunn á jaðarmörkuðum sem eru taldir vera viðkvæmastir fyrir slíkum brotum.

"Portúgal hefur staðið sig mjög vel að undanförnu og það hefur verið sambland af tveimur þáttum. Það var léttir í kjölfar kosningaúrslitanna í Frakklandi í fyrstu umferð og sú staðreynd að það býður upp á nokkuð sæmilega ávöxtun miðað við annars staðar í Evrópu," sagði Iain Stealey, eignasafn hjá JPMorgan Asset Management sem á portúgölskar skuldir.

„Þetta gæti vel verið það skuldabréf sem best hefur skilað árangri.“

10 ára ávöxtun Portúgals sló lægst í tæplega sex mánuði á fimmtudag í 3.45 prósent, en bilið með hæstu ávöxtun Þjóðverja er 309 punktar DE10YT = TWEB - um það bil það mesta síðan í nóvember.

Það er víðtækara en stigin í kringum 280 punktar á mínútu sem sést hefur í ágúst, en þéttari en hámarkið í kringum 390 punkta á punkta náði snemma á þessu ári þegar fjárfestar brugðust yfir frönsku kosningunum.

„Þar sem ávöxtunarkrafa Portúgals fer héðan verður rekin í kringum pólitíska áhættu í Evrópu og ECB minnkandi,“ sagði Richard Casey, yfirmaður ríkisskuldabréfa hjá Pioneer Investments, og nefndi ítalska pólitíska óvissu sem einn þátt sem gæti komið til greina.

Sérfræðingar bæta þó við að flestir handhafar portúgalskra skulda hafi tilhneigingu til að vera langtímafjárfestar, sem eru líklegir til að koma í veg fyrir ókyrrð nema um mikið neikvætt áfall sé að ræða.

„Hvað myndi breyta því er ef um neikvæða frétt væri að ræða en einmitt núna er það sem þú ert með hóp af hamingjusömum löngunum sem njóta þess,“ sagði Padhraic Garvey, yfirmaður skuldabréfastefnu fjárfestingastigs hjá ING.

Deildu þessari grein:

EU Reporter birtir greinar frá ýmsum utanaðkomandi aðilum sem lýsa margvíslegum sjónarmiðum. Afstaðan sem tekin er í þessum greinum er ekki endilega afstaða EU Reporter.

Stefna