ECB að afhjúpa enn einn pakka gegn heimsfaraldri

Með nýjum stuðningsaðgerðum sem þegar hefur verið lofað, eru aðeins smáatriði pakkans uppi í loftinu. En kjarni málsins er skýr: lántökukostnaði verður haldið nálægt núlli í mörg ár svo að ríkisstjórnir og fyrirtæki geti varið sig út úr stærstu samdrætti í manna minnum.

Áskorun Seðlabankans verður að koma á jafnvægi á vaxandi skammtímaáhættu og bæta horfur til lengri tíma, sem gefur til kynna að hreyfing hans verði mikil en skorti „áfall og ótta“ áhrif fyrri kreppuaðgerða.

„Með jákvæðum fréttum hvað varðar þróun bóluefna er Evrópa nú farin að sjá ljósið við enda ganganna,“ sagði Oxford Economics í athugasemd. "Hins vegar eru horfur til skamms tíma afar krefjandi og líklegt er að landsframleiðsla á evrusvæðinu dragist saman á fjórða ársfjórðungi."

Í bili stendur 19 ríki evrusvæðisins frammi fyrir þreföldu áfalli: langvarandi seinni bylgja heimsfaraldurs, horfur á hörðum Brexit og pólitískri pattstöðu yfir 750 milljarða evra endurreisnarsjóði Evrópusambandsins.

En litið er á alla þrjá sem tímabundin áföll, þar sem líklegt er að pólitískum deilum verði lokið og heimsfaraldrinum léttir með vorinu og skilur ECB það verkefni að koma sambandinu í gegnum erfiðan vetur.

Reyndar var fjármálamarkaðurinn þegar byrjaður að verðleggja í bata eftir heimsfaraldur, þar sem alþjóðleg hlutabréf náðu sögulegu hámarki fyrr í þessari viku, dreifðist milli ávöxtunarkrafa ríkisskuldabréfa evruríkjanna og evran minnkaði 2-1 / 2 ára hámark gagnvart dollar á $ 1.2177.

Hagkerfið náði sér líka furðu fljótt á strik eftir fyrstu bylgju lokunar á kransæðavírusum, sem bendir til meiri seiglu en byggt er upp í efnahagslíkön. Nýjar áætlanir gætu þannig bent til minni vaxtar árið 2021 en betri horfur árið 2022 og skilað heildar vaxtarleiðinni litlum breytingum.

Fáðu

Vikurnar fyrir fundinn á fimmtudaginn var, Christine Lagarde, forseti ECB (mynd) hefur tekið skýrt fram að stærra neyðarinnkaupaáætlun (Pandemic Emergency Purchase Programme) (PEPP) og niðurgreidd langtímalán til banka muni mynda burðarásinn í stefnumótandi aðgerðum, jafnvel þótt aðrar aðgerðir séu mögulegar.

Hagfræðingar aðspurðir af Reuters gera ráð fyrir að PEPP fyrir 1.35 billjónir evra verði stækkað um að minnsta kosti 500 milljarða evra og lengd þess um sex mánuði til loka árs 2022, með áhættu sem skekkist í átt að stærri og lengri framlengingu.

Stjórnarmennirnir Philip Lane og Isabel Schnabel hafa lagt fram frekari vísbendingar og báðir halda því fram að starf Seðlabankans sé að halda lántökukostnaði á núverandi stigi enn lengur, frekar en að lækka hann frekar.

Blóðleysi verðbólga mun einnig réttlæta hugmyndina um lágt í lengri tíma og nýjar áætlanir Seðlabankans munu sýna verðhækkun langt undir nálægt 2% markmiði bankans jafnvel árið 2023, 11. árið í röð sem hann myndi undirstrika markmið sitt.

„Verkfæri Seðlabankans geta verið áhrifaríkust til að róa markaði í kreppuaðstæðum og halda fjármálalegum aðstæðum mjög auðvelt með„ lágt í mjög langan tíma “,“ sagði Greg Fuzesi, hagfræðingur JPMorgan. „En þegar peningastefnan er nú þegar að gera mikið virðist hún vera þvingaðri þegar reynt er að veita hagkerfinu aukaspyrnu til að auka verðbólgu nær markmiðinu.“

Stigagjafaákvörðunaraðilar hafa þó tekið skýrt fram að það sé ríkisstjórna að takast á við heimsfaraldurinn og að starf Seðlabankans sé eingöngu að gera fjármögnun ódýr.

„Fyrsta markmið okkar hlýtur að vera að tryggja að þessi fjármögnunarskilyrði haldist mjög hagstæð fyrir alla eins lengi og nauðsyn krefur,“ sagði franski seðlabankastjóri Francois Villeroy de Galhau nýlega.

Þessi ummæli virðast útiloka nýsköpun í stefnumörkun og benda til þess að ECB muni halda sig við reyndan verkfæri.

Meðal þeirra er langtíma lausafjárstaða fyrir banka og líklega mun Seðlabankinn skipuleggja fleiri útboð og mögulega lengja tímabilið þegar mínus 1% útlánsvextir eiga við.

Seðlabankinn gæti einnig skoðað að veita bönkum meiri undanþágu frá neikvæðum innlánsvöxtum og gæti jafnvel stækkað hefðbundnari eignakaupaáætlun sína en vaxtalækkun er talin mjög ólíkleg.

Deildu þessari grein: